2023年二季度中国杠杆率报告： 居民部门杠杆率升至63.5% 16-24岁人口的青年失业率升至21.3%

　　7月23日，中国社会科学院金融研究所公布《2023年二季度中国杠杆率讲述》（《讲述》），讲述预计整年宏观杠杆率上升11个百分点以上。

　　讲述测算，2023年二季度宏观杠杆率上升2.1个百分点，从一季度末的281.8%上升至283.9%。分部门看，住民部门杠杆率上升0.2个百分点，从一季度的63.3%升至63.5%；非金融企业部门杠杆率上升0.8个百分点，从一季度末的167.0%上升至167.8%；政府部门杠杆率上升1.1个百分点，从一季度末的51.5%增进至52.6%。

　　从上半年两个季度的情形来看，宏观杠杆率已经上升10.8个百分点，其中非金融企业部门上升6.9个百分点，政府部门上升2.3个百分点（主要是地方政府杠杆率上升的孝顺，地方政府杠杆率上半年共上升2.2个百分点），住民部门上升1.6个百分点。

扩内需提信心防风险，努力实现全年发展目标

　　中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求下半年经济工作要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，

　　讲述估算，二季度末实体经济债务存量到达351.5万亿元，同比增进9.3%，而一季度债务的同比增速是10.1%。债务增速下降，使得宏观杠杆率的增幅也有所下降。同时，除了总债务增速外，广义钱币增速和社融存量规模增速也都有所下降。

　　讲述还指出，当前宏观经济运行在潜在增速之下，6月份城镇考察失业率为5.2%，16-24岁人口的青年失业率升至21.3%。失业高企是有用需求不足的集中体现。现在宏观经济在短期和耐久都面临着逆境，短期的逆境是有用需求不足，经济增速无法到达潜在增速，耐久逆境是人口负增进等供应侧的约束。这导致宏观杠杆率上升的压力仍会延续较长一段时间。

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