发展统一的资本市场 股债齐发力为实体经济赋能

　　本报记者 吴晓璐

　　4月10日宣布的《中共中央 国务院关于加速建设天下统一大市场的意见》(以下简称《意见》)明确，在打造统一的要素和资源市场方面，加速生长统一的资源市场。

　　“要在天下统一大市场中高效设置资源要素，资源市场的主要性不言而喻，其也应该是一个统一的市场，包罗区域性股权市场与高条理资源市场对接，债券市场统一等，需要统一结构整体设计。”中信证券首席经济学家显著在接受《证券日报》记者采访时示意。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时示意，生长统一的资源市场，是建设天下统一大市场的主要组成部门，有助于我国金融资源与实业资源、以及金融与实体的大融合，是流通海内大循环历程中的一个主要制度建设和有机组成部门。

　　区域性股权市场初具规模

　　探索与高条理市场对接

　　在加速生长统一的资源市场方面，《意见》提出，“选择运行平安规范、风险治理能力较强的区域性股权市场，开展制度和营业创新试点，增强区域性股权市场和天下性证券市场板块间的互助衔接。”而在今年1月份，国务院办公厅印发的《要素市场化设置综合改造试点总体方案》中，同样提及相关内容。

　　“区域性股权市场是近十年生长起来的新兴私募股权市场，现在已初具规模。”北京股权生意中央副总司理黄振雷在接受《证券日报》记者采访时示意，十年来，区域性股权市场制度框架已开端确立，服务企业质量不停提高，综合金融服务能力不停提升，孵化培育功效不停增强，并通过私募基金份额转让试点、区块链手艺等，不停探索对中小微企业和私募机构的服务方式，加大服务力度。

　　现在，我国有35家区域性股权市场。据中国证券业协会区域性股权市场委员会统计数据，住手2021年12月尾，天下区域性股权市场共有挂牌公司3.81万家，展示企业13.84万家，托管公司5.77万家，累计实现各种融资16664.63亿元。

　　在制度和营业创新试点方面，2020年以来，证监会先后启动浙江省股权生意中央、天津滨海柜台生意市场的制度和营业创新试点，以及北京股权生意中央、上海区域性股权市场的股权投资和创业投资份额转让试点等。

　　谈及在“加速生长统一的资源市场”中重点提及区域性股权市场，黄振雷以为，这既是我国确立统一资源市场的内在要求，也是区域性股权市场的生长趋势。“要生长区域性股权市场，应在多条理资源市场大局限内统筹思量其定位，确立适合场外私募市场的制度系统，更要增强多条理资源市场间的有机联系。”

　　近年来，羁系部门连续推动区域性股权市场对接更高条理资源市场。2019年，证监会宣布的《关于规范生长区域性股权市场的指导意见》明确，指导区域性股权市场对挂牌企业按一定尺度举行分层分类治理，为对接更高条理资源市场打好基础。

　　中国证券业协会区域性股权市场委员会数据显示，住手2021年12月尾，天下区域性股权市场累计向沪深生意所运送上市公司97家，转新三板挂牌738家。

江苏新增本土确诊病例14例、本土无症状感染者62例

据江苏卫健委微信公众号消息，4月11日0-24时，江苏新增本土确诊病例14例(南京市7例，徐州市1例，苏州市1例，连云港市1例，盐城市2例，宿迁市2例，其中1例由无症状感染者转为确诊病例，均在定点医院隔离治疗)，新增本土无症状感染者62例(南京市7例，苏州市28例，南通市9例，连云港市1例，盐城市1例，镇江市9例，泰州市4例，宿迁市3例，均在定点医院接受隔离医学观察)。

　　谈及区域性股权市场与天下性证券市场之间的对接，黄振雷以为，可以从两方面进一步推进：后台方面，进一步施展区域性股权市场集中挂号托管非上市非挂牌股份公司股份的功效作用，辅助公司梳理股权历史沿革、提升公司股东名册的公信力和真实性；确立健全区域性股权市场与新三板、北交所等更高条理资源市场的股权挂号后台“一键式转挂号双向直通机制”，推动区域性股权市场投资者证券账户纳入资源市场“一码通”账户系统，逐步实现多条理资源市场的后台联通。

　　前台方面，建议将区域性股权市场作为天下性证券市场的“蓄水池”“孵化器”和“加速器”，探索在区域性股权市场内设立专门对接更高条理资源市场的板块，通过支持企业在区域性股权市场规范生长，辅助企业从私募市场转板到更高条理资源市场。

　　债市多项规则已逐步统一

　　互联互通不会“一蹴而就”

　　《意见》同时提出，“推动债券市场基础设施互联互通，实现债券市场要素自由流动。”

　　“耐久以来，我国债券市场执行多头羁系模式。割裂的市场晦气于债券市场要素自由流动，进而影响债券市场高质量生长。”中证鹏元研发部资深研究员史晓姗在接受《证券日报》记者采访时示意。

　　“中国债券市场一直存在支解的问题，而债券市场的互联互通是市场一直以来关注的问题。近几年羁系部门出台了许多政策，改善支解现状，但仍有一定差距。”显著示意，现在债券市场支解的事态，与海内统一大市场的要求是不匹配的。

　　近年来，羁系部门出台多项政策，推动债市在执法机制、信息披露、信用评级、违约处置等方面的制度规则逐步统一，推动债券市场互联互通。

　　债市互联互通在统一执法方面最先突破。2018年12月份，央行、证监会、发改委团结宣布《关于进一步增强债券市场执法事情有关问题的意见》，确立统一债市执法机制；2021年9月17日，证监会示意，2019年以来，依托债券市场统一执法事情机制，证监会累计接纳相关行政羁系措施152家次，查处债券市场违法违规案件19件，其中涉及生意所债券市场14件，银行间债券市场6件。另外，证监会数据显示，2021年证监会解决债券市场违法案件10起。

　　2020年4月份，党中央、国务院明确提出“推进债券市场互联互通”；2020年7月1日，央行、发改委和证监会宣布《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》，加速完善规则统一的债券市场基础性制度，构建市场化、法治化的债券违约处置机制；2020年7月19日，央行、证监会团结宣布《中国人民银行 中国证券监视治理委员会通告(〔2020〕第7号)》，赞成银行间与生意所债券市场相关基础设施机构开展互联互通互助。往后，2020年12月份，央行、国家发改委、中国证监会团结宣布《公司信用类债券信息披露治理设施》，推动信用债信息披露规则统一；2021年8月份，央行等五部门团结宣布《关于促进债券市场信用评级行业康健生长的通知》，制订了统一的信用评级机构营业尺度。

　　2022年1月20日，沪深生意所等五机构团结宣布《银行间债券市场与生意所债券市场互联互通营业暂行设施》，明确了互联互通机制的总体放置和营业要点。

　　魏凤春示意，希望通过此次加速生长统一的资源市场，彻底买通银行间市场和生意所市场两个债市的刊行、生意等。确立统一的债券市场有助于削减市场的生意成本，提升生意效率，改善债市流动性，更好地施展市场价钱发现功效，对于更好指导投资者、债券刊行人等市场主体的预期和判断，具有主要意义。

　　“债券市场的互联互通，将打破差异市场要素流通壁垒，提高证券订价有用性、风险展现能力和债券流动性，促进债券市场康健生长，提高融资效率。同时，可以提高投资者珍爱，降低信息纰谬称带来刊行生意成本。”史晓姗示意，债券市场的统一，也将降低债券刊行人的债券融资成本，包罗合规成本、治理成本等。

　　谈及预计债券市场互联互通何时实行，魏凤春以为，“现在来看，债市互联互通需要完善的另有许多。希望正式实行前，羁系部门增强试点推进，经由多次试点准备充实之后，再向市场推出。”

　　“现在，债券市场的统一，除存续期治理方面有了较大希望外，在刊行和生意层面，仍在起步探索阶段，相关基础设施仍在建设完善中，部门措施为过渡性制度。”史晓姗示意，要实现债券市场的统一，还需要不停完善相关制度。由于差异生意场所的投资者和刊行人在信用质量、风险识别和治理能力等方面存在一定差异，互联互通不会一蹴而就，只有当存续期治理、风险处置、投资者珍爱实现一定水平的统一，才气大幅推动投资者和刊行人的跨市场流动，实现债券的统一刊行和生意。（证券日报）

【编辑:蒋妍】 ,