为包销股票积极唱多 券商“买入”研报引合规质疑

　　证券时报记者 刘艺文

　　保荐机构既保荐了股票，还介入包销、跟投，接着唱多的研报也出来了。

　　克日，中信证券公布一篇关于“史上最贵新股”禾迈股份的研报。研报称禾迈股份股价能到1000元。中信证券是禾迈股份的主承销商，包销3.63亿元的弃购新股，还跟投了1.12亿元。中国移动也与此类似，中信证券、中金公司既保荐，又包销，最近也公布了看多研报。

　　凭证中证协相关划定，IPO的保荐机构、主承销商在刊行价钱确定的40日内，不得公布相关讲述。上述案例已跨越40日静默期。

　　不外，上述划定是针对担任IPO的保荐机构或者主承销商而言。但在保荐机构既有跟投又有包销的情形下，静默期是与此统一照样尚有划定？多家研究所人士均向证券时报记者示意，现在暂不清晰。

　　保荐跟投包销唱多一条龙

　　克日，中信证券公布了题为《禾迈股份：微逆新星，潜力伟大》的研报。研报称，禾迈股份深耕组件级电力电子领域，是全球领先的微型逆变器厂商，产物兼具成本、适用性、性能和可靠性优势，性价比竞争力突出，并延续拓展销售网络和客户群，营业高速增进。研报预计该公司2021～2023年每股收益(EPS)划分为4.93元、12.47元和22.50元，给予目的价1000元(对应2022年80倍PE)，首次笼罩，给予“买入”评级。

　　据悉，中信证券是禾迈股份IPO的主承销商，投入3.63亿元包销禾迈股份65万股弃购股；此外，还通过子公司举行跟投，获配金额为1.12亿元。为此，中信证券在禾迈股份上累计投入4.75亿元。

　　除了禾迈股份这只股票外，中信证券也看好中国移动的股价。

　　克日，中信证券公布研报《怎么看中国移动的α》。讲述称，中国移动是兼具科技与消费属性的优质焦点资产，5G时代增进逻辑重构，极具设置价值，划分给予中国移动A股和港股2022年1.3倍和1.0倍平均市净率(PB)，划分对应目的价75元和70港元，维持“买入”评级。

　　中金公司也公布研报《中国移动(600941.SH)/中国移动(0941.HK)：CHBN多轮驱动，运营商龙头引领行业高质量生长》。讲述称，首次笼罩中国移动给予跑赢行业评级，目的价81.00元。

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　　中信证券、中金公司是中国移动的联席保荐机构，也是主承销商。两家团结其他承销商，一共包销跨越7亿元的中国移动被弃购新股。

　　此番唱多是否合规？

　　对于上述既保荐又包销、跟投，还公布唱多研报的行为，部门市场投资者以为其中或有不合规之处。

　　对此，中国证券业协会2020年6月实行的《公布证券研究讲述执业规范》中，有相关划定。执业规范第二十四条称，谋划机构公布证券研究讲述，应当根据《公布证券研究讲述暂行划定》及《证券公司信息隔离墙指引》的有关划定，确立健全信息隔离墙制度，并遵照静默期放置。

　　担任刊行人股票首次果然刊行的保荐机构、主承销商，自确定并通告刊行价钱之日起40日内，不得公布与该刊行人有关的证券研究讲述。

　　禾迈股份订价通告日是去年12月9日，中信证券禾迈股份看多讲述密布日期是2月8日，距离2个月时间。中国移动订价通告日是去年12月21日，中信证券、中金公司讲述密布时间均为2月8日，时代也距离快要50天。

　　若是根据40日的静默期算，研报公布是合规的。不外记者也注重到，上述划定是针对担任IPO的保荐机构或者主承销商而言。但在保荐机构既有跟投又有包销的情形下，静默期是与此统一照样尚有划定？多家研究所人士均向记者示意，现在暂不清晰。

　　“不能太过于依赖研报”

　　也有研究所人士称，承销包罗了包销和代销，因此对于包销的股票，也应当遵守上述40日的静默期划定。跟投的话，也仍然适用“自确定并通告刊行价钱之日起40日之内不得公布有关的证券研究讲述”的划定。

　　“然则对券商或其控股子公司持股比例达1%以上的上市公司，券商若是公布该上市公司研报，需要在研报中稀奇注明持股达1%以上。”有研究所人士向记者示意，这个划定与静默期无关。

　　“研究讲述外发前需经由合规审核。”一中型券商研究所人士向记者示意，“研究营业或研究员是否处于静默期，是研究讲述合规审核的主要内容之一。未经合规审核的研究讲述一律制止外发。”

　　“券商自己承销的股票，过了静默期后，应当允许研报笼罩。”有券商人士告诉记者，“大投行明星项目多，若是都不让出研报的话，研究所还凭啥用饭呢？”

　　尚有受访工具向记者示意，研报有基本的规范性要求，但并纰谬股票涨跌卖力。市场上的研报，既有看涨也有看跌，但最终市场的走向，并不是一份研报能决议的。“投资者应该更普遍领会市场信息，尤其要领会机构真金白银生意的动向。研报的信息可以参考参考，但投资不能太过于依赖研报。”

【编辑:程春雨】 ,